Amsterdão, Bruxelas, Lisboa e Paris ndash 24 de janeiro de 2017 ndash A Euronext, a principal troca na zona do euro, anunciou hoje que lançará uma série de iniciativas dedicadas às empresas familiares para promover listagens e aumentar a visibilidade das empresas familiares em relação aos investidores. Crescendo a franquia de negócios da família marketrsquos: uma prioridade estratégica para a Euronext Euronext está atenta às empresas familiares, às suas potenciais necessidades de financiamento e aos seus requisitos específicos, e está melhorando significativamente o seu apoio a essas empresas. Actualmente, existem mais de 14 milhões de empresas familiares europeias, totalizando 60 do número total de empresas na Europa1. Além disso, as empresas familiares representam 66 empresas em todo o mundo, gerando mais de 70 do PIB global anualmente 2 e 50 do PIB europeu3. Hoje, 201 empresas familiares estão listadas nos mercados da Euronext, representando uma capitalização de mercado total de 745 bilhões de euros. Isso inclui 158 PME com uma capitalização de mercado total de 43 bilhões de euros. Na sequência de entrevistas com os intervenientes do sector chave nos últimos seis meses, a Euronext lançará novas iniciativas para empresas familiares no decurso de 2017. O objectivo é incentivá-las a ver os mercados financeiros como uma fonte de financiamento, uma ferramenta de governação e transmissão e uma Significa aumentar seu perfil com os investidores. Medidas direcionadas para impulsionar negócios familiares As ações de pequenas e médias empresas familiares beneficiarão de uma maior assistência em várias áreas. Isso inclui roadshows europeus para encontrar investidores, cobertura de análise financeira aprimorada através do programa Morningstar e uma seção dedicada no site da Euronextrsquos. Em 21 de fevereiro de 2017, a Euronext também lançará o Euronext Family Business indexreg, um novo índice europeu com empresas de 90 componentes de empresas importantes para as PMEs que comparam os quatro países abrangidos pela Euronext. Finalmente, o FamilyShare, um programa dedicado que oferece suporte e coaching para empresas familiares não cotadas, será configurado em todos os mercados da Euronext e adaptado às necessidades específicas de cada país. Esta iniciativa pan-europeia única destina-se a familiarizar as empresas familiares com os mercados de capitais, tanto de capital próprio como de obrigações, dando-lhes a informação que precisam para levar suas empresas ao mercado. Anthony Attia, chefe global de listagem e CEO da Euronext Paris, disse: "As empresas da família fazem um contributo essencial para economias e empregos europeus". Através de seus variados perfis, gerenciamento de riscos e alcance para valor agregado, as empresas familiares listadas são muito atraentes para a maioria dos investidores. Contudo, os obstáculos culturais podem retardar as decisões ao abrir uma capital da empresa. Na Euronext, nossas novas iniciativas e esforços para aumentar o perfil das ações de negócios da família são projetados para mostrar como o intercâmbio pode ajudar essas empresas a crescer e prosperar, além de financiar. As informações adicionais sobre empresas familiares e perfis de líderes empresariais podem ser encontradas on-line em : Euronextlistingsfamily-business Junte-se à discussão com FamilyBusiness e acompanhe as notícias da Euronext com a Euronext 1 Da Comissão Europeia: ec. europa. eugrowthmesmespromoting-entrepreneurshipwe-work-forfamily-businessfr 2 De um estudo KPMG intitulado lsquoEuropean Family Business Tendências: timesrsquo moderno (novembro 2015): kpmgBEentopicsFamily-BusinessDocumentsEuropean-Family-Business-Trends-November-2015.pdf 3 Do relatório ASMEP-ETIInstitut Montaigne 39Vive le long terme 39: asmep-eti. frwordpresswp-contentuploads2013092013-0609-resumeentreprisefamilialeMontaigneASMEP. pdf A Euronext fez um irrevogável Oferta de todo o dinheiro para LCH. Clearnet Group Limited (ldquoLCH. Clearnet Grouprdquo) e D London Stock Exchange Group plc (ldquoLSEGrdquo) para adquirir LCH. Clearnet SA (ldquoClearnetrdquo), em relação a quais termos e condições foram acordados. A Clearnet iniciou um período de consulta com o conselho de empresa, durante o qual o Grupo LSEG e LCH. Clearnet concedeu exclusividade à Euronext Strategic combination para fortalecer a Euronext no coração dos mercados de capitais da zona do euro: - Fortalecendo o controle a longo prazo das atividades de compensação nos mercados da Euronextrsquos , Ao mesmo tempo que aumenta a nossa capacidade de inovação - Melhorando a diversificação de negócios da Euronextrsquos (receita pós-negociação para representar aproximadamente 30 da receita pro forma Euronextrsquos) - Fornecer oportunidades de crescimento substanciais em Renda Fixa e CDS - Preço de aquisição de 510 milhões de euros (sujeito a um ajuste de fechamento e incluindo Excesso de capital 1) para 100 da Clearnet - Sinergias esperadas de custos operacionais antes de impostos de US $ 13 milhões e oportunidades adicionais de sinergias de receita A conclusão da transação prevista está sujeita a diversas condições, incluindo: - Fechamento da fusão entre a Deutsche Boumlrse AG (ldquoDBrdquo) e a LSEG - Aprovação dos acionistas da Euronext - Custo Aprovações regulamentares e antitruste e outros consentimentos - Conclusão do processo de consulta do conselho de empresa da Clearnet Independentemente da conclusão da transação contemplada, a Euronext continua empenhada em oferecer a melhor solução de longo prazo para suas atividades pós-negociação, nos interesses De seus clientes e acionistas Amsterdã, Bruxelas, Lisboa, Londres e Paris ndash 3 de janeiro de 2017 ndash A Euronext, principal troca pan-européia na zona do euro, assinou uma oferta vinculativa e recebeu exclusividade para adquirir 100 do capital social e direitos de voto De Clearnet. A Clearnet é uma central de contrapartida central (CCP) com base na zona do euro que atende mercados da Euronextrsquos, plataformas de negociação eletrônicas pan-européias e mercados de OTC, com receita bruta de 1313 milhões de euros e lucro após impostos de € 36 milhões em 2015 e patrimônio líquido de 301 milhões de euros. 2. Juntos, a Euronext e a Clearnet entregarão um poderoso PCC multi-ativos baseado na zona do euro. Esta operação reforçará a relação de longa data entre a Euronext e Clearnet e consolidará o futuro estratégico da Clearnet na zona do euro. Ele criará uma proposta de valor convincente para clientes com base na eficiência de capital, inovação de produto e certeza de execução. Steacutephane Boujnah, Diretor Presidente e Presidente do Conselho de Administração da Euronext disse: ldquo A potencial aquisição da Clearnet representa uma oportunidade para a Euronext alcançar crescimento e diversificação de receita. Estaremos em condições de oferecer aos nossos clientes existentes e futuros uma plataforma de comércio e pós-negociação pan-européia, totalmente integrada. A Euronext continua empenhada em oferecer a melhor solução de longo prazo para suas atividades pós-negociação no interesse de seus clientes e acionistas, independentemente de a aquisição da Clearnet estar concluída. Esperamos continuar a reforçar o nosso papel de plataforma de mercado integrada líder da zona do euro, impulsionando os mercados de capitais pan-europeus para financiar a economia real. Embora a transação dependa, entre outras coisas, da conclusão da fusão DB LSEG, que continua a ser analisada pela Comissão Européia e outras autoridades, a Euronext continua a explorar opções para compensação de derivativos após o termo dos acordos de compensação de ações e derivativos Com a Clearnet em dezembro de 2018. A aquisição contemplada da Clearnet permitirá à Euronext criar um dos principais grupos de infraestrutura do mercado na zona do euro e diversificar significativamente seu mix de receita. Também acelerará o crescimento da Euronextrsquos, aumentando a conquista de suas ambições em derivativos, aumentando sua capacidade de buscar iniciativas de crescimento e adicionando classes de ativos de Renda Fixa e CDS de crescimento rápido e rápido. Espera-se que a transação prevista gere sinergias significativas de custos, cuja maioria deverá ser entregue até 2020: as sinergias de custo operacional antes de impostos anuais deverão ascender a cerca de 13 milhões de euros por ano 3 (em termos brutos), impulsionada principalmente Por economia de TI e eficiência operacional. Espera-se que estes sejam entregues principalmente até 2020 e totalmente entregues em 2022. Os custos iniciais relacionados às despesas de transação, a implantação e integração da Clearnet e a implementação do plano de otimização de custos são estimados em cerca de 40 milhões de euros. As sinergias de receita adicionais também Identificado como resultado do lançamento da negociação de novos produtos, em especial para os clientes dos negócios de Fixed Income e CDSClear da Clearnetrsquos, e compensação relacionada a produtos Euronext adicionais. Com a Clearnet, a Euronext irá adotar uma equipe de gerenciamento comprovada com um extenso histórico e expertise em compensação e gerenciamento de riscos, que apresentou crescimento significativo e diversificação de receitas através da inovação de produtos e foco no cliente. O preço de compra de 510 milhões de euros, que estará sujeito a um ajuste de fechamento para qualquer mudança no capital regulatório excedente, será financiado através de uma combinação de facilidades de dívida e caixa existente. Após a aquisição, a Euronext manterá sólidas capacidades de financiamento, com alavancagem pro forma 4 restantes abaixo dos pares (1.3x pro forma LTM em junho de 2016) e sólidas perspectivas de desalavancagem. Espera-se que a transação seja de dois dígitos acréscimo aos ganhos da Euronextrsquos no primeiro encerramento do ano completo, excluindo os custos de integração e antes das sinergias. Espera-se que o retorno do capital empregado (ldquoROCErdquo) seja superior ao custo de capital da Euronextrsquos a partir do primeiro encerramento do ano completo. Será realizada uma Assembléia Geral Extraordinária (ldquoEGMrdquo) dos acionistas da Euronextrsquos para aprovar a transação e será convocada para meados de fevereiro de 2017. O Conselho de Administração e o Conselho Fiscal da Euronext aprovaram por unanimidade a transação e recomendarão por unanimidade que os acionistas da Euronext votem Favor da transação na EGM. Os Accionistas de Referência da Euronext 5 apoiam a aquisição da Clearnet pela Euronext e votarão a favor da transacção na EGM. Calendário de transações e requisitos A transação está sujeita a várias condições: fechamento de fusão de DB e LSEG 6 Aprovações regulamentares Euronext faculdade de reguladores aprovação de notas Aprovação de acionistas da Euronext Aprovações de confiança em França e em Portugal Outros consentimentos Sujeito à satisfação dessas condições e conclusão dos requerimentos Processo de consulta do conselho de empresas da Clearnet, espera-se que a transação feche para o final do segundo trimestre de 2017, em simultâneo com o fechamento da fusão DB LSEG. Rothschild atua como único consultor financeiro da Euronext nesta transação. A Clearnet é uma CCP autorizada pela EMIR, uma subsidiária da LCH. Clearnet Group, fundada na sequência da fusão da London Clearing House e da Clearnet SA em 2013. A Clearnet gerou uma receita bruta de 137 milhões de euros, um EBITDA de 65 milhões de euros e um lucro após impostos de cerca de 36 milhões de euros em 2015 , E teve capital próprio em 301 milhões de euros em junho de 2016. A Clearnet tem 189 funcionários e está sediada em Paris com agências em Amsterdã e Bruxelas, além de um escritório de representação no Porto. O negócio da Clearnetrsquos engloba quatro classes de ativos: Renda Fixa (34 de receita de 2015): serviços de compensação de operações de caixa e reporte em todo o mercado de títulos do governo francês, italiano e espanhol. CDS (17 de receita de 2015): serviços de compensação para uma ampla gama de CDS de nome único europeu e americano, bem como índices de crédito. A Clearnet possui a mais ampla cobertura de índices (99 instrumentos) e nomes singulares (478 instrumentos) de qualquer CCP de derivativos de crédito globalmente. Amostras de derivativos listados (receita 20 de 2015): compensação de uma ampla gama de contratos de futuros e opções que cobrem ações de nome único, índices, commodities e derivativos de moeda. Atualmente, a Clearnet limpa todos os mercados de derivados e commodities da Euronext. Ativos de caixa (receita 29 de 2015): serviços de compensação de ações, ETFs e títulos negociados em bolsa e warrants. A Clearnet liquida ações de caixa da Euronext, Equiduct e Bourse du Luxembourg. Nota: As finanças da Clearnet refletem o escopo da transação e são IFRS números não auditados 1 O requisito de capital do EMIR da Clearnet em junho de 2016 foi de 123 milhões de euros. Qualquer distribuição de excesso de capital exigiria aprovação prévia das autoridades regulatórias e de supervisão relevantes 3 Excluindo poupança de despesas de investimento recorrentes relacionadas à TI adicionais de euro2m 6 Em qualquer momento antes da conclusão da aquisição, esta condição pode ser dispensada por escrito pela LCH. Clearnet Grupo e LSEG, agindo em conjunto Preço de abertura EUR 33,99, capitalização de mercado EUR 15,7 bilhões ldquo Este é um dia de transformação para a TechnipFMC e nossos funcionários. Como uma empresa, podemos tornar os projetos de petróleo e gás mais viáveis, gerando valor para nossos clientes e acionistas. Com um compromisso incomparável com a inovação e a eficiência, a TechnipFMC avançará a criação de soluções econômicas para os próximos anos. rdquo Thierry Pilenko, Presidente Executivo da TechnipFMC Cenergy Holdings Lista de fusões transfronteiriças da Euronext Brussels e da Bolsa de Valores de Atenas ldquo Com acesso aprimorado Para os mercados financeiros internacionais, a Cenergy Holdings está bem posicionada para melhorar ainda mais a competitividade de sua oferta e realizar o seu potencial de crescimento. Esperamos progredir nos nossos futuros planos e estratégias visando o crescimento sustentável e a criação de valor para os nossos acionistas. Rdquo Stratos Thomadakis, CFO Cenergy HoldingsBelgium: paraíso fiscal Bélgica: Tax Candy Store da Europa A Bélgica talvez não seja o país mais atraente da Europa Ocidental. No entanto, a Bélgica é o lar da capital europeia de Bruxelas e, apesar de ser um país pequeno, conseguiu orgulhar-se de uma economia próspera há várias décadas, um padrão de vida muito alto, um sistema de segurança social fortemente desenvolvido e cuidados de saúde, Uma população altamente qualificada e infra-estrutura de alta qualidade. Um fato muito menos conhecido sobre este pequeno país, instalado entre a França, a Alemanha e os Países Baixos, é suas vantagens fiscais ocultas. As aparências podem ser enganosas. À primeira vista, a Bélgica não dá a impressão de ser um país sujeito a impostos. A taxa de imposto de renda aumenta facilmente para 50, sem sequer mencionar toda uma gama de impostos locais. A taxa básica do imposto sobre as sociedades ascende a 34. Os dividendos estão sujeitos a uma imposição fiscal antecipada sobre valores mobiliários de 25 ou 15. Os custos de mão-de-obra também são muito elevados na Bélgica. Também há direitos de propriedade diversa, taxas ambientais, e assim a lista vai no shell. Portanto, você não poderia exatamente chamá-lo de paraíso fiscal. No entanto, o país oferece um sistema vantajoso para o QG das corporações internacionais, os chamados centros de coordenação, mas essa história está próxima da extinção. Então, este pequeno e insignificante país chuvoso simplesmente seja deixado pelo caminho Bem, isso não seria uma jogada inteligente, porque, nos bastidores, os empresários determinados estão encontrando uma loja de doces fiscais lucrativos. A Bélgica certamente oferece ndash e agora ainda mais do que em O passado oferece vantagens fiscais extremamente atraentes, mas você tem que saber como removê-los. Isto é para o lsquotax connoisseursrsquo. Uma palavra de explicação. Não há imposto sobre ganhos de capital na Shareshellip. Se um residente belga vende suas ações da empresa, qualquer ganho de capital não incorre em nenhum passivo tributário. Portanto, não há nenhum imposto a pagar. Se você é um contribuinte belga e você possui uma multinacional, onde quer que este esteja localizado no mundo, e se você vender essas ações da empresa, então você não precisa pagar nenhum imposto sobre o valor da venda. Na maioria dos países europeus, você seria responsável por 25 impostos sobre ganhos de capital. Não é assim na Bélgica. No entanto, tem sido mencionado em fazer algo sobre isso, mas neste momento presente, isso ainda permanece livre de impostos. Além disso, também é bastante fácil se tornar um pagador de imposto lsquoBelgianrsquo para poder aproveitar isso. Além disso, quando uma empresa possui ações e as vende, qualquer lucro nessas ações não está sujeito ao imposto sobre os ganhos de capital, mas observe que quaisquer perdas não são dedutíveis. Os ricos holandeses descobriram a Bélgica como um paraíso fiscal anos atrás, porque na Bélgica não existe tal como e. Um imposto sobre a riqueza. Como resultado, o cinturão verde ao norte de Antuérpia está cheio de costuras com pessoas holandesas ricas, o que levou até a criação de um novo termo de lsquoNetherbelgiansrsquo. Os franceses bem-sucedidos também encontraram o caminho para a Bélgica por esse motivo. Dedução de Interesse Nocional (NID) hellip Na batalha da concorrência tributária entre os países europeus, a Bélgica decidiu não saltar no movimento da baixa tributação das empresas, mas preferiu preferência à dedução de interesse nocional ou NID. Este é um sistema criativo altamente bem-sucedido. Então, como funciona? Com efeito a partir de 2006, as empresas podem deduzir um determinado valor fictício de seus rendimentos, ou seja, a dedução do capital de lsquoriskrsquo, mais conhecida como dedução de interesses lsquonacionais. Este ano, essa dedução equivale a 4.281 do lsquoshareholdersrsquo equityrsquo, e na prática isso significa que o capital pago é muitas vezes aumentado pelas reservas (as lsquoprofitsrsquo colocadas de lado). O importante a ter em mente é que, a cada ano, essa dedução de juros nocionais é aplicada novamente a todo o patrimônio dos accionistas e, portanto, não ao crescimento alcançado em relação ao ano anterior. A dedução de juros nocionais fornece um incentivo para qualquer pessoa que investe usando seu meio de subscrição. Isso também está correto, mas isso muitas vezes é interpretado também literalmente. O que isso significa, de fato, é que uma empresa que não paga uma grande proporção de seus lucros (reservas altas, portanto) e, portanto, acumula capital significativo (e lsquofinancesrsquo seus investimentos através deste método) beneficia de uma alta dedução de interesse nocional dada O fato de ter uma participação significativa dos accionistas e das empresas. Investir Se, ou não, sua empresa efetivamente investir, portanto, não possui nenhum impacto (direto) na dedução do interesse nocional. Além disso, o fato de sua empresa retirar um empréstimo para fins de investimento ou se usa o dinheiro em sua conta bancária não tem influência. Afinal, isso não (diretamente) altera o capital próprio dos acionistas e sua empresa não se beneficiará de um NID maior ou menor. Em outras palavras, é simplesmente lsquoa giftrsquo para você. Atraente para participações estrangeiras. Então, quais cenários possíveis estão lá. Apenas imagine uma participação estrangeira com pilhas de dinheiro criando uma empresa belga e investindo (capital) nele. Posteriormente, esta empresa belga, por sua vez, empresta dinheiro, p. O francês, alemão, inglês ou outras empresas deste mesmo grupo. Estes lsquobranchesrsquo pagam juros à empresa belga, e talvez também uma taxa de administração. Essas sucursais estrangeiras incorrem em custos em seu país de origem, mas a empresa belga não é tributada por causa de sua dedução de interesse nocional. Por exemplo, se esta participação belga tiver um capital próprio de 5 milhões de euros, isso gera uma dedução fiscal anual de mais de 200 mil euros. A história improvável de Hong Kong Além da China, a Bélgica é o único país do mundo que assinou um tratado de dupla tributação com Hong Kong. Desde o início deste tratado, Hong Kong tornou-se um dos locais mais eficientes em termos fiscais para a criação de investimentos na Bélgica. O tratado prevê um menor imposto de renda na fonte em qualquer dinheiro que a empresa de Hong Kong ganha na Bélgica. Em muitos casos, esse mesmo rendimento não é tributado em Hong Kong, o que pode levar a consideráveis economias fiscais. Tipo de rendimento de origem belga Dado o facto de Hong Kong não impor uma imposição na fonte sobre os dividendos pagos a estrangeiros, os investidores podem, por intermédio de uma participação de Hong Kong, retirar dividendos, juros e royalties da Bélgica com um Responsabilidade fiscal total de respectivamente 0 (após pagamento do imposto sobre sociedades na Bélgica) 10 (deduzível de impostos na Bélgica) e 5 (dedutível na Bélgica). E em sentido inverso. Os dividendos pagos por uma subsidiária de Hong Kong a sua empresa-mãe belga na Bélgica beneficiam do regime DBI. Assim, Hong Kong se torna um local particularmente lucrativo para as empresas belgas que visam investir ou trocar no exterior. Uma empresa belga que exporta para a Ásia ou as importações da Ásia pode, por exemplo, negociar através de empresas de cobrança de cobranças em Hong Kong. Se essas transações ocorrerem, a parte dos lucros pode ser convertida em lucros isentos de impostos em Hong Kong, que posteriormente podem ser pagos como dividendos à controladora belga, onde são 95 isentos do imposto sobre as sociedades. E há ainda mais boas notícias. A Bélgica assinou um tratado de dupla tributação com mais de 80 países. A isenção do imposto na fonte sobre os dividendos de acções que a directiva da controladora principal prevê, está agora a ser alargada aos pagamentos de dividendos a países não membros da UE com os quais a Bélgica assinou um tratado de dupla tributação, portanto, também Hong Kong, por exemplo. Isso oferece boas perspectivas dado que, se uma empresa dos EUA crie uma subsidiária na Bélgica, que, por sua vez, crie uma empresa em Hong Konghellip. Desta forma, os lucros obtidos em Hong Kong (por negociação na China) podem vir a cair sem impostos na US Company . Isso oferece uma infinidade de possibilidades. Imposto de herança, mas presente atraente Tax8230 Na Bélgica, o imposto sobre heranças difere conforme a região (Bruxelas, Valónia e Flandres) (ver abaixo). Na Flandres, qualquer imposto de herança para descendentes diretos não é inferior a 27 de 250 mil euros. Na Valónia, o imposto de herança para as partes mais pequenas pode chegar a 95 8211 e não, isto não é um erro de ortografia. No entanto, por outro lado, alguns impostos sobre presentes benéficos foram implementados nos últimos anos, que operam mais ou menos o mesmo em todas as regiões. Em termos reais, você pode doar bens móveis (por exemplo, ações, dinheiro, pinturas) para seus filhos ou netos antes de um notário, e isso com uma taxa de 3. Se você pagar este 3, então o herdeiro não será mais responsável Para o imposto de herança, mesmo que o doador cai morto cinco minutos depois de ter doado o presente. Se você doar para lsquoothersrsquo (por exemplo, irmão, sobrinho, mas também um amigo, por exemplo), então você paga 7 e o assunto está fechado. Mesmo os estrangeiros podem fazer uso disso, mesmo que não vivam na Bélgica. Eles podem, portanto, receber uma nota notarial oficial em holandês, francês ou alemão (as três línguas oficiais da Bélgica) devido ao fato de uma doação ter ocorrido. Naturalmente, as implicações deste no país de origem do doador são uma história bastante diferente. No entanto, se alguém puder declarar duro e rápido que o beneficiário vive em Belgiumhellip Os aspectos lucrativos de uma empresa belga O Carhellip Se você possui uma empresa na Bélgica, isso oferece uma série de vantagens. Se você dirigir em um carro de sua empresa, você quase sempre é tributado como um particular em benefício de 5.000 km multiplicado por um determinado fator CC. Na maioria dos casos, isso vai chegar a um montante de 1.000 euros no qual você é tributado como um particular. Isto é independente do carro que você dirige e da quantidade de milhagem privada que você faz. Com uma empresa belga, você sempre pode adquirir tanto imóveis quanto quiser. Os direitos de inscrição e os custos de notário tornam-se imediatamente dedutíveis no ano da compra, e você naturalmente anula o próprio prédio. Se você mora em um prédio que pertence à empresa, você é tributado em benefício muito pequeno como pessoa privada. Porque este benefício privado é calculado no chamado registro de lsquoland ou cadastral incomersquo. Se você sabe que esse registro de lsquoland ou cadestral incomersquo é o valor de renda fictício do ano de 1975 (yes8230, 1975), então isso explica muito. Os edifícios são geralmente construídos, onde a empresa compra o usufruto ou o direito de uso por 20 anos, por exemplo, e o diretor do imóvel. Durante estes vinte anos, a empresa paga todas as despesas (juros, alterações, etc.). Após 20 anos, as instalações desaparecem da empresa e estes lsquoaccretersquo para a propriedade descoberta. Assim, você adquire instalações em seu próprio nome, mas que foram amplamente pagas pela empresa. Se você vender de forma privada um edifício que é sua casa, você não incorrerá em nenhum imposto sobre ganhos de capital na Bélgica sobre qualquer lucro obtido. Você não será tributado em uma segunda casa se você vender isso depois de 5 anos. Se você vende esta segunda casa dentro de um período de 5 anos, então você pagará o imposto sobre os ganhos de capital a uma taxa de 16,5, mas, mais uma vez, você se beneficiará de inúmeras deduções, o que significa que o 16,5 geralmente funcionará ainda menos. Também é possível acumular um seguro de vida significativo à custa de uma empresa belga com o diretor como beneficiário. Estes prémios são dedutíveis para a empresa. E quando o diretor tem 60 ou 65 anos (mas há oportunidades para levá-lo mais cedo), ele recebe o capital total de sua empresa e, finalmente, apenas paga 16,5 em impostos. O que estamos escrevendo agora é algo que não deveríamos estar gritando nos telhados, mas a autoridade fiscal belga não está tão bem organizada. Na verdade, há mais de 30.000 funcionários fiscais, e este per capita é um recorde mundial absoluto. Devido a todas as formas de reformas tributárias que nunca foram totalmente implementadas, diretrizes contraditórias, informatização insuficiente e muito poucos funcionários motivados e um sistema complexo, a autoridade fiscal está virando em círculos. As empresas que ndash especialmente nas grandes cidades, como Antuérpia ou Bruxelas, dificilmente são inspecionadas. Uma empresa que não obtém lquecedoras, não pode ser inspecionada por 10 ou 20 anos, e estas não são exceções. Sempre há espaço para discussão com autoridades fiscais porque as leis são complexas, incompreensíveis e ambíguas. Por exemplo, a Bélgica tem uma população de 10 milhões, portanto, tantos habitantes como Paris ou Londres, mas a Bélgica opera três sistemas de taxas de herança. Bruxelas é uma região separada e administra seu próprio sistema de tributação de sucessões, como a Flandres e a Valónia. Então, o que acontece se um residente de Bruxelas possuir um apartamento ao longo da costa (Flandres) e morre. E se um Fleming possuir um pedaço de terra nas Ardenas e deseja presenteá-lo ao filho que mora em Bruxelas. Os belgas são as únicas pessoas que, em seu próprio país, podem se envolver no planejamento tributário, movendo-se dentro de seu próprio país. Então, se você também está ciente de que você pode dirigir de um lado do país para outro em apenas 3 horas, você percebe o quão louco o resultado pode ser. É fascinante, mesmo assim, Iven De Hoondehoon. be (também versão em inglês) Autor de várias publicações e do livro recente lsquoTax Havensrsquo. NIEUW E-BOOK BESPAAR BELASTINGEN Ik ben weg Dit boek é opgebouwd rond n heel belangrijk feit: verhuizen é de enige manier om kostelijke en tijdrovende discutir te vermijden em om no toekomst nog te genieten van acceptabele belastingtarieven DE tip van dit boek is simpel: A tributação das opções de ações dos empregados Em uma economia impulsionada pelo comércio eletrônico, o uso de opções de compra de ações dos empregados tornou-se um componente cada vez mais significativo da remuneração de muitos empregados. Page 2 Echt verhuizen is the sleutel naar financile en persoonlijke vrijheid. Tax amp Business Professionals, Inc. Em um artigo de 13 de junho de 2000, escrito por Gretchen Morgenson, o New York Times On the Web informou, por exemplo, que o número de empregados que receberam opções conservadas agora cresceu para cerca de 10 milhões, acima de cerca de 1 milhão no início da década de 1990 . Embora existam muitos tipos diferentes de planos de opção de estoque, a maioria dos planos envolve muitos dos mesmos elementos básicos. Do ponto de vista dos impostos, no entanto, existem dois tipos fundamentalmente diferentes de opções de compra de ações - as chamadas opções de ações qualificadas ou Opções de estoque de incentivo (ISOs) e opções não estatutárias ou não qualificadas, às vezes referidas como NSOs. Embora alguns planos possam envolver ambos os tipos de opções, existem dois conjuntos diferentes de regras fiscais aplicáveis a esses dois tipos diferentes de opções, ISOs e NSOs. Para uma discussão mais abreviada sobre a tributação das opções de ações, clique aqui. Planos de opções de ações típicas Independentemente de o plano ser um ISO ou NSO para fins fiscais, muitos planos envolverão recursos básicos semelhantes. O empregado receberá opções para comprar ações da empresa. Essas concessões de opções geralmente estarão ligadas a um cronograma ou conjunto de outras condições, o que permitirá que o empregado exerça a opção (ou seja, para comprar ações da empresa) de acordo com o cronograma ou as outras condições. Normalmente, a opção dará ao empregado o direito de comprar ações da empresa ao valor justo de mercado das ações no momento da concessão da opção. Assim, se o valor do estoque aumentar entre a concessão da opção e o exercício da opção, o empregado efetivamente consegue comprar o estoque com desconto. Também é comum que os planos imponham restrições significativas ao estoque que os funcionários adquirem através do exercício das opções. Essas restrições podem assumir várias formas, embora restrições comuns possam incluir uma limitação na capacidade de transferência do estoque (por um período de tempo determinado ou pelo tempo que o empregado permaneça como empregado) ou os requisitos que o empregado deve vender o estoque de volta ao A empresa dos funcionários custa se o empregado deixar a empresa antes de um determinado intervalo de tempo. Para efeitos fiscais, os planos de opções de estoque levantam uma série de perguntas. Por exemplo, é a concessão da opção um evento tributável É o exercício da opção tributável Se não, quando a transação está sujeita a imposto. Uma diferença fundamental entre ISOs e NSOs é que o tempo dos eventos tributáveis pode ser diferente. Para colocar as regras tributárias relativas a opções de ações em uma configuração mais concreta, a discussão a seguir examinará o hipotético Plano de Opção de Compra de Ações (o Plano). O Plano é criado pela BigDeal, uma jovem empresa de Internet que oferece serviços de compras para empresas. O Plano BigDeals concede a certos funcionários-chave o direito ou a opção de comprar 25 mil ações do estoque da Companys a um preço de 1,00 por ação. Quanto a cada opção, metade será estoque ISO e metade será estoque NSO. No momento em que a opção é concedida, o estoque da BigDeals vale 1,00 por ação. Os empregados que recebem essas opções têm o direito de exercer opções com respeito a 5.000 após o encerramento de cada ano de serviço. Assim, após o primeiro ano, um funcionário pode comprar 5.000 ações em 1.00 por ação. Após o segundo ano de serviço, um adicional de 5.000, e assim por diante após cada ano adicional até que as opções para as 25.000 partes completas sejam adquiridas. Após o exercício, as ações adquiridas através do Plano BigDeals estão sujeitas a uma série de limitações e restrições explícitas, incluindo limitações amplas sobre o direito de transferir a ação e um direito da Companhia para recomprar quotunvestedquot shares no preço de exercício da opção, se o empregado Deixa o BigDeal. Under the provisions of the Plan, once the options are exercised, 25 of the stock becomes quotvestedquot (i. e. free of all restrictions) after each year of service as an employee of BigDeal. For this purpose, the term quotvestedquot means that the stock is no longer subject to restrictions. As noted above, for tax purposes there are basically two types of stock options ISOs and non-statutory options (NSOs). Each type has its own set of tax rules. The basic treatment for ISOs is governed by I. R.C. 421, while non-statutory options are governed by I. R.C. 83. Because the non-statutory option rules are the default, it is convenient to begin by discussing those rules. Non-statutory Stock Options The tax treatment of non-statutory or non-qualified stock options is governed by the set of rules under I. R.C. 83, which apply generally to the receipt of property in exchange for services. Under 83(a), taxable events occur only when unrestricted property rights vest or when restrictions on the enjoyment of the property lapse. Section 83(a)(1) actually states this in terms of saying that the fair market value of property received for services must be recognized at the first time the rights of the person having the beneficial interest in such property are transferable or are not subject to a substantial risk of forfeiture, whichever occurs earlier. Thus, the receipt of property, whether stock options, stock, or other property, is not taxable if there are substantial restrictions on transfer and it is subject to a substantial risk of forfeiture. The application of 83 to the issuance of stock options is governed largely by Regs. 1.83-7. Under I. R.C. 83(e)(3) and the Regulations, the grant of a stock option can never be a taxable event (even if the other requirements of 83(a) would be applicable) unless the option has a readily ascertainable fair market value. If the option does have a readily ascertainable fair market value, then, as the Regulations state, the person who performed such services realizes compensation upon such grant at the time and in the amount determined under section 83(a). Regs. 1.83-7(a). In that event, the difference between the fair market value of the option and the option exercise price (or other consideration paid) will be taxable as ordinary income and will be subject to withholding. Identidade. On the other hand, if the option has no readily ascertainable fair market value, the grant of the option is not a taxable event, and the determination of the tax consequences is postponed at least until the option is exercised or otherwise disposed of, even if the fair market value of such option may have become readily ascertainable before such time. Regs. 1.83-7(a). In other words, if the grant of the option is not a taxable event, then the exercise of the option will be treated as a transfer of property under 83. Obviously, the critical factor in applying 83 to stock options is the concept of readily ascertainable fair market value. Note that it is the value of the option not of the stock that is important. Whether an option has a readily ascertainable fair market value is determined under Regs. 1.83-7(b). In basic terms, unless the option itself (as distinguished from the stock) is traded on an established market, an option will not usually be treated as having a readily ascertainable fair market value. Regs. 1.83-7(b)(1). There is a possibility, under Regs. 1.83-7(b)(2), that certain options not traded on an exchange might be treated as having a readily ascertainable fair market value, but that rule would not likely be applicable except in relatively unusual circumstances. Thus, in the case of options which themselves are not regularly traded, the grant of the option will not be taxable, and the tax consequences will be postponed at least until the option is exercised or otherwise disposed of. While the taxable income, determined at the time of exercise, will be treated as ordinary income subject to withholding, any additional appreciation in the value of the stock after a taxable exercise of the option may qualify for capital gain treatment, if the capital gain holding requirements are met. For example, in this situation, suppose that options to purchase BigDeal stock are exercised at a price of 1.00 a share. If, at the time of exercise, the fair market value of BigDeal stock is 2.50 per share, then 1.50 per share (the difference between the fair market value of the stock and the exercise price) would be treated as compensation income. If the stock is held for more than one year and subsequently sold for 4.00 per share, the additional 1.50 per share of appreciation can qualify for capital gain treatment. The foregoing analysis has assumed that the stock acquired through the exercise of the option is otherwise unrestricted property -- i. e. that the stock is freely transferable and not subject to a substantial risk of forfeiture. Here, in the case of BigDeal, there are restrictions on the transferability of the stock, and BigDeal has a right to repurchase the stock until the stock becomes vested. Note, apart from the terms of a stock option plan, federal or state law may impose other limitations on transfer of the stock, such as restrictions on certain short-swing profits imposed by 16 of Federal Securities Exchange Act of 1934. See I. R.C. 83(c)(3). In this instance, the repurchase right effectively requires the employee to resell to BigDeal any unvested shares purchased, at the price paid by the employee in the event of the employees cessation of services. Under Regs. 1.83-3(c), this repurchase right would probably constitute a substantial risk of forfeiture. Because of the existence of the repurchase right and the general restrictions on the transfer of the stock acquired through the exercise of the options, 83 likely would not apply until such time as the restrictions lapse and the stock becomes quotvestedquot -- i. e. no longer subject to the repurchase right. In other words, because of the limitations on transfer and the presence of a substantial risk of forfeiture, the exercise of the BigDeal option and the acquisition of the restricted stock would not trigger recognition of income under 83(a). Under the terms of 83(c)(3), it can often be unclear exactly when this restriction lapses, making it difficult to tell precisely when income recognition occurs under 83. It is also important to remember that under some circumstances, restrictions on stock transfer and vesting requirements may be waived by a company. This can cause income recognition under 83 as to all outstanding shares that were previously subject to the restrictions. At the same time, however, other, non-contractual restrictions, such as securities law provisions, may effectively preclude the shareholder from selling the stock. While restrictions on the stock ownership and vesting may cause the recognition of income under 83 to be delayed, it is possible to elect under I. R.C. 83(b) to have the income recognized when the options are exercised. One potential advantage of making such an election is to cause all appreciation after that point to qualify for capital gain treatment and to start the running of the capital gains holding period, which would otherwise be delayed until the restrictions lapse and the stock becomes fully vested. An election under 83(b) permits the employee to elect to recognize the difference between the fair market value of the property and the amount paid as compensation income at the time of initial receipt, even if under 83(a) recognition of income would otherwise be delayed. See Regs. 1.83-2. In situations where the precise timing of the lapse of the restrictions is uncertain, an election under 83(b) can also serve to remove much of that uncertainty. To illustrate the operation of the 83(b) election, lets consider an example. As in the previous example, suppose that the option exercise price is 1.00 per share and that at the time of exercise, the fair market value of the stock is 2.50. Further suppose that because of the restrictions on the stock, all unvested shares are treated as subject to limits on transferability and a substantial risk of forfeiture (i. e. the repurchase right). Under the Plans vesting schedule, 25 of the shares vested after the first year of service. Assume the same vesting schedule and that, at the time of this vesting, the fair market value of the stock was 3.00 per share. In the absence of a 83(b) election, there would be no income recognition at the time of the exercise of the options (because of the restrictions), but when the shares vested, there would be income recognition based upon the difference between the value of the stock (at the time of vesting) -- 3.00 a share -- and the exercise price -- 1.00 a share. This means that 2.00 a share would be ordinary, compensation income. Additional appreciation after that point could qualify for capital gain treatment if the stock were retained for the requisite holding period, measured from that point onward. On the other hand, if a 83(b) election were made at the time of exercise, then there would be ordinary income recognition based upon the difference between the value of the stock at that time (2.50 a share) and the exercise price (1.00 a share), which results in 1.50 a share of ordinary, compensation income. Suppose then that this stock were later sold for 4.00 a share, the additional 2.50 a share of appreciation would be capital gain, assuming that the requisite holding period requirements were satisfied, measured from the exercise of the option. A 83(b) election generally cannot be revoked. This means that if a 83(b) election is made and the property subsequently declines in value, the effect of the election will have been to accelerate unnecessarily the recognition of ordinary income. Incentive Stock Options ISO plans have two potentially important advantages to employees, in comparison to non-statutory stock options. First, under 421, as a general rule, the exercise of the ISO option does not trigger any recognition of income or gain, even if the stock is unrestricted. Second, if the stock is held until at least one year after the date of exercise (or two years from the date the option is granted, whichever is later), all of the gain on the sale of the stock, when recognized for income tax purposes, will be capital gain, rather than ordinary income. If the ISO stock is disposed of prior to the expiration of that holding period, then the income is ordinary income. The basic requirements for an ISO plan are set out in I. R.C. 422. An ISO Plan may contain provisions and limitations in addition to the requirements of 422 so long as they are consistent with the Code requirements. Thus, there are two significant differences between ISOs and non-statutory options. First, under the ISO rules, exercise of the option is not a taxable event without regard to the requirements of 83, at least for regular income tax purposes, but this benefit is somewhat mitigated by the AMT rules, discussed below. By contrast, under 83, exercise of the option will be a taxable event, unless the stock acquired is not transferable and subject to a substantial risk of forfeiture. Second, if the ISO holding period requirements are met, all gain will qualify for capital gain treatment. Second, all of the gain with respect to an ISO can be capital gain, if the ISO holding period requirements are met. While the exercise of an ISO does not cause any taxable event under the regular tax system, it does have consequences under the Alternative Minimum Tax (AMT) system. Under I. R.C. 56(b)(3), the favorable tax treatment afforded by 421 and 422 shall not apply to the transfer of stock acquired pursuant to the exercise of an incentive stock option, for AMT purposes. Thus, the tax treatment, for AMT purposes, is governed largely by the rules of 83, as discussed above. Under 83, the difference between the fair market value of the stock and the option exercise price will be treated as taxable income when the employees rights to the stock become fully vested and no longer subject to a risk of forfeiture. This spread is treated as an AMT adjustment. The effect of this AMT adjustment is to cause the taxpayer to recognize AMT taxable income on the exercise of the option, when the stock acquired is substantially unrestricted or not subject to a substantial risk of forfeiture. In this instance, as noted above, to the extent that under the 83 rules the stock acquired by the exercise of the option is restricted and subject to a substantial risk of forfeiture, then the AMT adjustment should not occur until the earlier of the time that the stock becomes vested or the restrictions lapse. This is because, for AMT purposes, the option is governed by the rules of 83. Regardless of when the AMT adjustment arises, it has several effects. First, the AMT adjustment -- the spread between the fair market value and the option price -- can become subject to AMT, and AMT tax may have to be paid on that amount, even though the stock might be held for many years or ultimately sold at a loss. In addition, the basis in the stock, for AMT purposes only, becomes in effect the fair market value as of the date that the AMT adjustment arises. See I. R.C. 56(b)(3). Because of this basis adjustment, when the stock is actually sold, there will be no AMT gain to the extent of the spread that was previously subject to AMT tax. Because the basis in the stock will be different for AMT and for regular tax purposes, the subsequent sale of the stock will generate gain or loss for regular tax purposes, even if it generates no gain for AMT purposes. Since the gain on the sale, determined for purposes of the regular tax, would also include the spread that was previously included in the AMT taxable income, there is a risk of double taxation, except for the AMT credit, as determined under I. R.C. 53. In theory, the payment of AMT in the year of exercise creates a credit which then reduces the regular tax in the year the stock is actually sold, since in that year, disregarding all other factors, the regular taxable income would be larger than the AMT taxable income, owing to the differences in the stock basis. This is, at least, the theory, in greatly simplified form. In practice, however, the extent to which there will be a significant risk of double taxation depends upon the rather complicated calculation and operation of the AMT credit, a full discussion of which is beyond the scope of this article. For present purposes, a brief overview must suffice. When a taxpayer is subject to AMT liability in any taxable year, the amount of adjusted net AMT paid in that year is available as a credit against his regular tax liability in future years. This credit, however, will not reduce the regular tax below the tentative AMT in any year. Thus, after the credit is created, it may only be used in a subsequent year in which the AMT tax is lower than regular tax. For example, the credit generated from the AMT paid on the exercise of an ISO could, in theory, be used in the first year in which the AMT tax is lower than the regular tax, irrespective of what caused the difference. Of course, the converse is also possible -- namely, in the year in which the stock is sold, other AMT adjustments unrelated to the prior ISO could cause the AMT tax for that year to be the same or larger than the regular tax so that the credit would not be available that year but would carry over indefinitely. For example, in a year in which the ISO stock is sold, additional ISO exercises or other unrelated AMT adjustments could cause the AMT tax to be greater than regular tax and thus preclude use of the earlier years AMT credit. In reality, it sometimes requires very careful planning in order to be able to take advantage of the AMT credit. In addition, Congress has been considering a number of different proposals to provide further relief from the AMT, but the prospects for any change in the AMT are uncertain, at best. In situations such as BigDeals, where the stock acquired under the option is not transferable and subject to a substantial risk of forfeiture -- i. e. restrictions that under 83 would cause recognition of income to be delayed until the restrictions lapse, the advantages of ISO treatment are more limited than in situations where the stock acquired is not subject to a substantial risk of forfeiture. If because of the restrictions, income recognition on non-statutory option stock is delayed under 83, then the first difference between ISO and non-statutory options -- lack of income recognition on exercise of the ISO -- may be much less significant. Under such circumstances, the most important benefit of the ISO option is that all gain will be capital gain, if the requisite holding periods are met, but AMT considerations may reduce the value of that benefit. The actual tax savings that might result from ISO treatment, under the such circumstances, can be difficult to predict, in part because they depend upon unknown and unpredictable variables relating to the market value of the stock, an individuals tax situation, and other AMT adjustment events that affect the individual. Conclusion While the rules for the two different types of stock options differ, both ISOs and non-qualified options afford employees the opportunity to convert what would otherwise be ordinary, compensation income into capital gain. Given the current capital gain rates, that advantage can be significant. Taking full advantage of this benefit, however, can require careful planning at the time of both the exercise and the subsequent sale of the stock. Careful AMT planning is essential. Copyright 2000, 2003 By Tax and Business Professionals, Inc. 9837 Business Way Manassas, VA 20110 (800) 553-6613 While designed to be accurate, this publication is not intended to constitute the rendering of legal, accounting, or other professional services or to serve as a substitute for such services. Redistribution or other commercial use of the material contained in Tax amp Business Insights is expressly prohibited without the written permission of Tax and Business Professionals, Inc.
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